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2021年3月22日晚,在美股上市、主要从事RELX悦刻电子雾化器业务的雾芯科技(RLX-US)跳空,其市值蒸发了将近一半,这两个月市场对它的爱一夜之间就结束了。

这个结果并非不可预测。当电子烟板块在斯莫尔国际(06969-HK)和五芯科技上市引发巨额资本热潮时,市场一直对监管的实施保持警惕电子烟招商,却没想到准确的时间。

今天下午A股和港股收盘后,工信部关于电子烟等烟草新产品监管的草案引发热议。大致内容是:因为电子烟等新型烟草产品与传统卷烟是核心成分,产品功能、消费方式等方面均同质化。对于电子烟等新型烟草产品,应遵循我国烟草专卖法实施条例中有关卷烟的规定。

简单来说,电子烟等新型烟草产品必须按照卷烟的相关规定进行监管,其靴子在地上。

政策变化将如何影响电子烟工业?

在此之前,根据我国的烟草专卖许可制度,电子烟及相关设备并未明确定义为“烟草制品”。因此,这些产品的生产、营销和进出口不受烟草专卖management的约束。

以Smarter International生产的电子雾化设备和电子雾化组件为例。过去,需要遵守中国一般的营业执照规定,相关生产经营应遵守电子产品生产普遍适用的法律法规。

政策变更后电子烟经营者必须遵守我国烟草专卖实施条例。

这会产生什么影响?

根据2016年2月6日修订的《实施条例》,国家按照中国法律法规对我国烟草专卖品的生产、销售和进出口实行专卖管理。

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Tobacco专卖品定义为包括卷烟、雪茄、烟丝、再干烟叶、烟叶、卷烟纸、过滤嘴、烟丝、特种烟草机械。现在,电子烟 和相关设备。

烟草专卖是指国家对烟草专卖品的生产、销售和进出口的垄断统一管理系统,即烟草专卖的生产、批发和零售业务品。应提交烟草专卖许可证申请。 Tobacco专卖许可证分为烟草专卖生产企业许可证、烟草专卖批发企业许可证和烟草专卖零售许可证。

换句话说电子烟经销商代理需要烟草许可证吗,电子烟 和相关设备曾经作为电子产品运行。将来,如果他们受到烟草系统的监管,就必须获得经营许可。

具体来说,电子烟未来将需要从生产到零售的整个产业链的资质和许可。更重要的是,从生产到销售的监管将更加严格。除了严格的生产资质要求和许可证外,目前国际上对卷烟产品的包装规定,如防伪标签、警示图形等,从营销到销售渠道都有严格的规定。有限制。 电子烟被纳入监管后,毫无疑问也会符合卷烟法规。

对上市电子烟相关公司有什么影响?

Capital市场的反应比较敏感,从五芯科技股价的大幅下挫以及Asian Capital市场listed电子烟概念股和卷烟股第二天的表现就可以看出.

雾核科技的负面影响应该是最大的。这家电子烟品牌公司电子烟代理,由滴滴出行三位前高管于2018年1月创立,主要从事封闭式电子雾化设备的业务运营,包括产品研发、监控生产和供应链,以及批发。

在生产过程中,其大部分产品由第三方合作伙伴管理的独家授权工厂生产,其余外包给第三方制造商。在分销环节,截至2020年9月30日,五心科技已与110家授权经销商合作,向全国5000家悦刻品牌合作店和10万多家零售店供货,覆盖中国250多个城市。目前,该公司仅在中国销售电子烟。

根据《烟草专卖法》的规定,五心科技的经营必须获得许可。更重要的是,从其业务链上可以看出,其分销依赖于全国各地的合作经销商。这些经销商原本只需要获得公司授权就可以销售。未来,他们将不得不持牌经营并接受监管。运营成本将大幅增加。即使雾芯科技能够获得相应的资质和许可运营,也很难像今天这样运营。每十步就可以建立一个零售店。

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亚洲交易时段,RELX悦刻的合作伙伴Smol International的股价也出现暴跌,这与北水从去年底到今年年初一直关注的情景形成鲜明对比。

Smore主要从事两大业务:1)代工,为国内外烟草厂商生产电子雾化设备,电子烟品牌。该业务收入占比超过85%; 2)自有品牌零售业务。

与Fogcore Technology不同,Simer主要从事生产,不限于国内运营。欧美是最大的市场。公司主要通过香港、日本等市场将产品出口或转口至欧美。 2020年上半年,内地收入占总收入的比重不足20%。

根据国家烟草专卖局的相关规范文件,就免税卷烟的出口贸易而言,外国卷烟经销商必须满足一定的要求,外国卷烟经销商有相应的客户识别码,并遵守销往该国或该地区的相关法律法规。也就是说,参考卷烟的规范性文件,除了国内生产经营,Smolar未来的出口业务也必须符合相关要求,但考虑到公司有一定的市场海外基地,或许可以做平稳过渡。 .

最大的受益者是买办公司中烟香港(06055-HK)。其最终母公司中国烟草总公司(CNTC)是国家烟草专卖系统专卖产品生产、销售和进出口业务实体下唯一一家从事烟草业务的中国烟草公司。

中烟香港主要从事烟叶及烟草制品的进出口业务。值得注意的是,该公司近年来还从事新型烟草产品的出口业务。目前销售的主要是加热不燃烧烟草产品,出口到韩国等亚洲国家。在CNTC的支持下,新规应该不会对中国烟草香港的新烟草贸易业务产生太大影响,但可能会受益于其身份。其股价因此飙升6.68%。

与此同时,因雾芯科技在美股上市而上涨的一系列概念股出现分化。

其中港股中国博通(03318-HK)和华宝国际(00336-HK)是今年热门的电子烟港股,下跌23.08%和6.16 % 分别。

A股方面,电子烟线下代理商爱施德(002416-CN)和专注于卷烟标签但涉足新型烟草的冀优股份(603429-CN)下跌他们的极限和下跌分别9.37%;持有Smol International 32.62%股权但表示不经营电子烟业务的创业板上市公司亿纬锂能(300014-CN)暴跌15.85%;主要从事卷烟标签生产此外,产品主要供应给中烟金佳(002191-CN)和东风(601515-CN),分别小幅下跌0.48%和上涨1.37%;主要从事电子产品制造但也供应电子烟Precision Plastic Parts 的盈趣科技(002925-CN)小幅上涨1.27%。

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新规下电子烟经销商代理需要烟草许可证吗,电子烟上市巨头的出路是什么?

电子烟 这种新兴产品近年来受到年轻消费者的欢迎,但整体发展仍是无序的。监管到位只是时间问题,所以这个征求意见稿在意料之中。相反,政策中的不确定性一下子就被清除掉了,更有利于未来行业的健康发展。

笔者认为适应规则变化的路径至少有三种。

合规性:努力满足监管要求,合法合规,遵守许可规定,争取相应的许可才能继续运营。同时,要主动了解监管变化,提前应对。这些都是先决条件。

合作:在满足监管要求的前提下,与国家烟草专卖系统下从事烟草专卖品相关业务的实体合作,如中烟集团。

业务多元化:不限于电子烟业务,将业务拓展至其他领域,分散相关风险。比如Simer也在探索雾化平台在医疗领域的应用,这可能在一定程度上分散电子烟的业务和政策风险。

这一政策变化有望为电子烟工业的未来发展定下基调。也释放了资金市场的水分,让相关上市公司的估值回归理性。

专注于大陆业务,依靠授权经销商实现上下游对接的雾芯科技,目前美股股价已跌破今年1月上市时的IPO价格。鉴于其负面影响应该是最显着的,股价波动将继续持续。

小国际今年积累了一定的涨幅。这一打击也是估值的回归电子烟加盟,但相对而言,其影响可能不如雾芯科技那么大。一方面是因为国家对出口贸易的支持。另一方面,其规模和商业模式可以提供更大的转型空间,应该可以缓冲一些负面影响。

中烟国际这次对渔民来说利润更高,整体利好。但由于目前新烟草贸易业务占比仍较低,其短期前景仍取决于受疫情影响的全球贸易经济和免税零售业务何时恢复。

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作者: 电子烟代理

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