高回报招商项目首选 雪加电子烟,从瑞幸到Manner,资本为何如此热爱线下?

文字 |老铁

我分析了奈雪的茶,得出“单店收入25000元左右会是一个盈亏平衡点”的结论后,总觉得自己过于关注公司的历史,忽略了公司的运营。动态变化加速PRO门店运营,继而下沉市场扩张,即便若奈雪的茶只是卖或自提门店之外,这对盈利能力有什么影响?

在本文中,我们将对线下饮料进行更深入的讨论,并针对以下问题做出判断:

以1.外卖为主的饮料店(包括奶茶和咖啡)是否是一个很好的投资领域;

2.我们对行业的价值判断标准在哪里?

本文涉及公司:瑞幸、星巴克、奈雪茶、海底捞。

近日,瑞幸公布了2019年财务报告经审计版本。剔除广告费用对盈利能力的影响后,我们以单店为主要参考,粗略梳理其成本与收益,见下图

经过分析整理,剔除广告费用(包括免费饮料)后,瑞幸单店运营的月成本(也可以理解为固定成本)大致为6.100万,以本期为基准46.3% 按照毛利率计算,单店盈利平衡点在4500元左右,也就是说当单店日收入达到这个水平时,门店基本会扭亏为盈转化为利润。

同时,我们还计算了星巴克国际市场同期的盈亏平衡点,大致为1.300万。到目前为止,我们发现了以下结论:

首先,单从门店盈亏平衡点来看,被卖店为切入切入的瑞幸确实比星巴克轻了很多。这可能是瑞幸一系列风波的结果。我们应该重新审视模型并给予肯定。综上所述电子烟代理,瑞幸未来的判断可能要从震荡中恢复过来,转向大型补贴企业是否具有可持续增长的话题;

其次,虽然都是门店经营,但奈雪茶的盈亏点在每天2万元左右,是最高门槛。主要原因是毛利率介于星巴克和瑞幸之间,但门店经营成本不低于星巴克。比如单店250平米,一线城市月租金10万多,加上设备摊销和人员成本(一个标准店的单店员工超过20人),显然是另外一回事。庞大的开支,加上庞大的配送规模高回报招商项目首选 雪加电子烟,以及配送成本的负担。在目前的毛利水平下,要想摊薄固定成本,就必须着眼于交易规模的增长;

第三,如果以奈雪茶为代表的茶品牌(包括喜茶、乐乐茶等)增加对外卖店的比例,将大大降低盈利门槛。由此可以看出,对于这一品类的潜在收益,存在大规模盈利的可能性。

经过上面的分析,我自己有一个疑问:在瑞幸之后,作为代表品牌的Manner Coffee仍然延续着外部卖的运营模式,也受到了资本的追捧,现在估值也达到了20亿美元。为什么资本总是对咖啡行业或线下饮料行业保持支持?

根据媒体披露和我自己的实地调查,Manner Coffee 在模式上与瑞幸咖啡非常相似。门店以自提和送货为主。休闲店的比例极低。尽量提高单位效率,减少店内人员。约 4 人。

在之前的声明中,我们排除了广告和免费饮料对瑞幸的影响。一方面,这是因为瑞幸当时想把自己定位为“科技公司”,获得高市值。 Drinking优化了MAU、DAU等科技公司的运营指标。另一方面,在经历了一系列风波之后,瑞幸在广告上变得保守,回归零售。这是2020年后判断瑞幸的基本逻辑。

对于线下饮料行业来说,市场费用是刚性需求吗?

星巴克等主要咖啡品牌很少涉及市场费用,财报披露也很少。这是可以理解的。所以纳雪茶这个新兴品牌一直处于过去的成长周期。是否依赖市场费用?

从2017年末的44家店到2020年末的491家,奈雪的茶没有市场input的上涨,市场费用占比也控制在较低水平,可见门头店模式可以作为运营初期的广告,吸引客流。更重要的是,它证明了线下饮料店可以走消费互联网的差异化路径,不依靠流量来收集买吸引变存存仍然可以得到增长。

当市场费放货不仅仅是线下饮料店的增长需要时,我们重新审视行业,在2020年前得出了不同的结论:

1.这个行业的盈利门槛并没有想象中那么高,尤其是outside卖和自提店完成了用户教育后,店铺的运营负担会得到缓解;

2.不寻求互联网概念,回归零售。 市场 不再只是需要。这是这一代饮料店和拼多多的区别,也和过去的瑞幸不同。当然,这也是瑞幸近期运营稳定的原因。原因。

在以上两个结论下,我们将重点关注Manner咖啡。

简而言之,Manner Coffee 是另一家资本看好的公司,在瑞幸对该模式进行了初步探索之后。赛道是一样的,不同的资本支持不同的公司,仅此而已。

换句话说,Manner想要解决的不再是模型的自我认证,而是如何在当前模型中跑得快、跑得稳、不出错。

Manner 和瑞幸在定价和型号上有明显的相似之处。在我们之前的文章中,我们也确认了瑞幸的盈亏平衡点在每家店4500元左右。这也可以在Manner上复制吗?毛布?

一般来说,Manner的盈亏平衡点是基于瑞幸的数据,但实际上应该向上调整标准。主要原因是:

第一,在全球大宗价格大涨的背景下,咖啡豆也不能幸免,将影响企业的盈利能力;

在上图中,我们可以准确地看到,我国云南咖啡综合指数价格指数自2020年中期以来一直没有停止上涨,尤其是2021年之后,曲线变得更加陡峭,与全球几乎相同商品。趋势保持同步。

虽然上图展示了我国云南咖啡豆的情况,但作为全球商品,价格显然也受到了海外咖啡豆价格的影响。据海外市场文学、巴西等,全球主要咖啡产区价格也在崛起(受疫情和自然后自然效应双重影响)。

作为咖啡饮料行业,很有可能面临生产成本上升的压力。虽然咖啡行业的毛利率极其可观(瑞幸在50%-60%之间,Manner也大致在这个范围内),但在盈利被摊薄的情况下,其盈亏平衡点将转向对,对企业造成短期冲击。

对于个别企业来说,Manner处于扩张周期,百余家门店还处于起步阶段,这可能意味着库存可能不足,在小规模下,对供应链的约束相对有限,不利于价格negotiation。

如果用周期理论来判断,我们认为Manner在这方面的压力到2022年底不会减少。这是我们乐于看到行业轨道但对个人相对谨慎的主要原因公司。

其次,价格的溢价能力有限;

当我评判一家公司时,我倾向于从“定价能力”的角度来考虑它。当公司面临成本压力,无处可救时,如果公司有终端市场pricing能力,就意味着公司有能力调整盈利能力。这也是一个优秀的零售企业应该具备的基本素质。

我们整理了瑞幸、星巴克和Manner的拿铁和美式咖啡的价格,见下图

如果说星巴克是连锁咖啡行业上层价格的主播,那么瑞幸就是这条赛道定价最重要的参考。定价时Manner显然是指瑞幸,两家公司几乎是星巴克。一半。截止目前,瑞幸手上有上千家门店,相当于拿到了这条赛道的行业定价权,也就是说瑞幸如果不涨价,Manner价格不大可能涨价。

结合上述原材料上涨的压力以及公司对供应商的定价能力较弱,我个人判断这对以曼纳为代表的新公司有较大的负面因素。未来两年不仅考验融资能力电子烟加盟,这方面在有足够资金推动扩张的情况下尤为重要,不能在扩张过程中冲淡管理效率。这一点在宏观和微观经济波动的情况下尤为重要。

这部分总结:鸟瞰,线下连锁饮料店目前是一个资本回报预期良好的行业,尤其​​是嘿茶和奈雪的茶,2020年风暴过后瑞幸没有倒下,这些都有鉴于资金信心十足,盈利预期相对乐观。但是,如果你从一个平视的角度来看个别公司,你必须关注他们当前的风险和化解危机的方法等,你仍然必须动态地看待它。盲目乐观或悲观。

最后,我们想谈谈对线下商务的一些看法。以海底捞为例。

十几年前,海底捞的喜茶今天,Manner一般是名副其实的网红品牌,但与此同时,火锅行业的低门槛也导致了大量新兴企业的涌入海底捞成功后,如呷哺呷哺升级凑凑等,不仅会分散海底捞的品牌,还会稀释海底捞处于充分竞争状态的定价权。

今年以来,海底捞在京城市场饱受争议电子烟招商,那么对于公司来说高回报招商项目首选 雪加电子烟,目前的现状是暂时的还是必然的?

不管人们对海底捞的看法多么乐观,他们都无法避免一个事实,即原料成本的飙升速度快于人工成本。如果把人工成本的增加归结为开店的结果,这意味着即使海底捞靠资本,我也把市场算了进去,海底捞的品牌效应也能得到减租甚至租金-商场内免费。然而,随着行业进入者的增多,海底捞实际上已经失去了在行业中的定价权。

对于奶茶或者咖啡行业来说,这个规模还是建立起来的。无论公司如何宣传其竞争力和用户粘性,越来越多的公司以低门槛参与该行业也是一个事实。这也符合资本向高利润行业倾斜的事实。这一经济规律,在这个过程中,必然会形成龙头企业定价权的稀释,甚至在竞争中,也会冲击非实力企业,加速行业​​出清。

从海底捞到咖啡和奶茶,每个人都走在不同的轨道上,遇到的问题的逻辑其实是一样的,就是新玩家对老牌企业定价权的挑战。虽然瑞幸未能如期超越星巴克,但星巴克在定价时必须考虑瑞幸和曼纳的因素,这是准确的。

拥有资本吸gravity 的行业是一个不错的选择。该行业仍处于变革的早期阶段。此时,具有主动优势的公司,即使面临亏损,也会比后来的公司拥有更大的灵活性。定价权,但海底捞的表现还是超越呷哺呷哺的原因。

咖啡和奶茶也是如此。你最喜欢谁?欢迎讨论。 (本文首发钛媒体APP)

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作者: 电子烟代理

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