bmi电子烟代理商,电子烟龙头思摩:自有品牌业务收入增速下滑,对海外经销商依赖度高,行业存在争议。

近日,思美国际控股有限公司通过港交所听证会,意味着思美将成为国内第一家电子烟股。

Smore是电子烟的制造商,主要向企业客户和零售客户销售电子雾化设备和组件。根据公司招股书中引用的Frost & Sullivan数据,全球前5大电子烟制造商共占全球电子雾化设备市场30.5%的5%,Smole家族占16.5%的市场份额,是全球最大的电子烟厂商。作为中国第一股电子烟,这家公司怎么样?。

01 毛利增长,收入和利润持续增长

电子烟龙头思摩尔:自有品牌业务收入增速下滑,对海外经销商依赖度高,行业争议大

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根据招股书披露的数据,思美尔2019年实现营收76.110亿元,同比增长122%电子烟招商,是2016年营收的10倍以上。 2019年利润为22.65亿元,同比增长208%,比2016年增长近22倍,公司业绩增长十分可观。公司利润增长已超过收入,主要是毛利增长所致。 2016年以来,公司销售成本占营业收入的比例逐年下降。相应地,公司毛利率呈逐年上升趋势,到2019年已升至44%的高位。

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02代工income保持高增长,主要是由于产品平均售价上升

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从业务分布来看,公司主营业务收入主要来自对企业客户的销售和对零售客户的销售。这两项业务约占公司收入的 4:1。向企业客户销售业务,即其他品牌代工制造电子烟。 2019年,公司向企业客户销售收入65.690亿元,同比增长164%。近两年,由于企业客户销售下的电子雾化设备和电子产品,该业务增速稳定。雾化组件销量和平均销量价格均有增长。

2019年公司电子雾化设备收入44.770亿元,电子雾化组件收入20.920亿元。他们分别占公司总收入的58.82%和27.49%。电子雾化设备,即电子烟,主要以雾化芯为主。如果与2016年相比,2019年电子雾化设备销量增长了3.5倍;而2016年至2019年,电子雾化设备平均售价分别为3.5元、3.6元、5.7元、8.7元,整体呈现明显上升趋势,尤其是2018年之后3.6元价格玫瑰。这是因为公司于2018年开始销售采用陶瓷加热技术的电子雾化设备产品,从而提高了电子雾化设备产品的平均售价。

电子雾化组件是电子烟电子烟招商,主要是烟草胶囊。与2016年相比,公司2019年电子雾化元件销售额增长445倍; 2016-2019年电子雾化元件平均售价分别为10.7元、4.5元、4.7元、7.5元bmi电子烟代理商,平均售价先降后升。 2017年和2018年的下降是因为公司开始销售加热不燃烧电子雾化元件电子烟加盟,产品单价偏低拉低了电子雾化元件的整体平均售价;但在2019年,公司推出了平均价格HIGHER新系列的加热和非燃油产品,导致电子雾化组件平均售价反弹。

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03自有品牌业务收入增速下滑

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对零售客户的销售业务bmi电子烟代理商,即公司自主研发的自主品牌产品APV。 2019年公司向零售客户销售收入为10.420亿元,同比仅增长11%,近两年增速持续下滑。原因是自2016年以来,该产品的平均销售额价格逐年下降。

2016-2019年,公司自主品牌产品平均售价APV分别为159.5元、118.1元、108.9元、81.8元,呈下降趋势趋势明显。对此,公司在招股书中的解释是,为了满足客户的喜好,公司调整了较小型APV产品的产品组合。

04 风险:海外收入占比高、客户过于集中、对经销商依赖度高、行业纠纷

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对于这样一家收入保持高速增长的公司,有哪些值得我们关注的风险?首先,主要收入来自海外销售,因此公司存在汇率波动和贸易风险。

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从业务收入的地域分布来看,公司电子雾化产品主要销往美国和欧洲国家。招股书显示,公司2016年至2019年的主营业务收入主要来自中国、美国等地区。中国的收入虽然在增加,但2019年只有21%,2019年美国等地区的收入仍将占到79%。

二是对海外经销商的依赖。公司采用海外经销商销售模式。截至2019年底,公司在全球拥有260家经销商,主要分布在美国、法国和英国。 2016年至2019年,公司分销模式产生的收入分别占公司总收入的26.9%、44.4%、50.4%和31.0%。由于部分经销商与公司建立关系的时间较短,公司在招股说明书中表示,如果公司主要经销商的订单减少、延迟或取消,公司大部分业务将​​减少。

三是公司客户过度集中的风险。根据公司招股书,2016年至2019年,公司前五名客户分别占公司总收入的73.7%、65.6%、55.3%和63.0% . ,占比较高,因此公司面临前5名客户高度集中的风险;且2019年前5大客户中,4家为海外客户,其收入占公司2019年总收入的51%。在一定程度上。

第四是政策风险。公司 21% 的收入来自国内。国内对电子烟的争议很大,监管越来越严格。去年11月,国家烟草专卖局和国家市场监督管理局联合发布了《关于进一步保护电子烟未成年人侵害的通知》,督促电子烟产销企业或个人关闭电子烟互联网销售网站或客户及时,电子商务平台关闭电子烟店铺,电子烟产品及时下架,电子烟生产、销售公司或个人撤回电子烟在互联网上发布的广告。今年5月的两次会议期间,人大代表提出,随着电子烟逐渐成为危害公共卫生和环境污染的新来源,中国应逐步禁止电子烟的生产和销售。(编辑:刘锐)

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作者: 电子烟代理

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